长期以来，由于较高的薪酬与美国的通胀上升有关，因此市场认为美国已经开始出现经济过热的迹象。

在本周三鲍威尔的讲话中，鲍威尔的话题始终围绕着通胀以及薪资数据展开。尽管鲍威尔强调，美国不会面临薪资上涨导致通胀走高的危险。但是事实上这已经反应出了美联储对于通胀不断走高的担忧，这可能会对美联储的货币政策以及加息路径产生直接的影响。

在过去的几年里，通胀和工资增长同时从异常低的水平出现了明显的回升。例如美联储首选的PCE核心物价指数从几年前的几乎为0到近期一度拉升至2.2%的水平，略高于美联储2%的目标水平，处于6年来的最高水平。

此外，工人的平均小时薪资到截至到今年8月的一年来已经攀升至了9年来的2.9%高位，相比之下，从2010年到2015年平均小时薪资增长仅为2%甚至低于这一水平。

经济学家表示，由于季节性因素，9月份的工资增长可能会略微放缓至2.8%，但是这种情况可能不会持续下去，因为其他一些衡量薪资以及薪资补偿的指标也出现了明显的上升。

就在近期，美国小型企业的主要游说团体表示，美国企业已经将薪资补贴提高到了创记录的水平，以吸引日趋短缺的从业者进入劳动力市场。

这意味着如果价格以及利率仍处于不断上涨的轨道上，那么美联储将会继续提高利率，以防止通胀上升对经济产生不利的影响。但是不幸的是，任何利率上升周期都往往是经济衰退的前兆。

因此接下来一段时间仍需要留意美国的通胀是否会继续上升，同时薪资是否会继续走高进而推动通胀的升高。

近期美联储主席鲍威尔表示，美联储通胀与失业率预期并不那么乐观，同时还表示或提高利率至超过中性水平。

持有同样观点的还有美联储官员卡普兰，他表示若有进一步加息的需要，不必要倾向于在实现中性利率后暂停加息。

这都意味这美联储有提高中性利率的可能，这与早些时候美联储所表示的将允许通胀轻微过热的观点一致。

在本周鲍威尔再次对他渐进式加息的观点进行了辩解。

鲍威尔表示，更高的薪资增长不一定会引发通胀，因为历史数据显示，自20世纪90年代末以来，低失业率导致薪资增速加快的比率是明显快于通胀以及生产率的上升，同时并未引发通胀的明显上升。

因此今晚的非农需一如既往的关注薪资数据，如果薪资数据符合预期，这可能意味这美国的薪资数据还将出现进一步的上升，这可能会推动美联储进一步加息的步伐。同时需留意后期美国公布的通胀数据，如果数据出现进一步回升，这可能预示着美国经济中存在过热的成分，可能会在后期限制美元的涨幅。

季节性因素

至于上面提到的季节性因素则主要是飓风佛罗伦萨的影响。

一般而言飓风会导致人们无法工作，尤其是低收入的工人无法到达岗位。但是由于受薪工人在恶劣天气情况下无论是否现身都会获得一定的补偿，因此这反而会提振受薪工人薪资数据。

这种状况曾在2017年的飓风哈维和伊尔玛登陆后出现。

但是需要注意的是，虽然天气问题可能会导致总体就业人数偏低，但是这并不一定导致薪资数据出现下跌，因为低收入的工人一般不会纳入考量的范围，但是受薪工人将出现了薪资的上涨，这是预测平均小时薪资月率上涨0.3%甚至更高的原因。这可能会加快薪资增速的步伐，进一步推高美国的通胀水平。