一周回顾：沪指收复2500点 金融、家电、TMT板块抗跌

　　一周回顾（沪指收复2500点）

　　来源：华夏基金渠道服务

　　市场概况

　　周五（10月19日），两市再度大幅低开，但随后宁德时代等创业板蓝筹率先上攻，科技股也开始躁动，地产、券商等权重也受情绪感染相继回暖；午后两市在副总理提振股市信心后全线爆发，创业板指一度大涨近4%，两市迎来久违大涨。

　　截至收盘，上证综指收涨2.58%报2550.47点，站上5日线；深证成指涨2.79%报7387.74点，创业板指大涨3.72%报1249.89点，创近4个月最大单日涨幅。两市成交2870.11亿元，量能小幅放大。

　　本周，受前几日连续调整影响，上证综指、深成指均跌超2%，创业板指跌逾1%。

　　市场量能

　　本周日均成交为2520亿元，较上周的2849亿元，市场量能有所减小。

　　市场风格

　　今日市场呈现出普涨行情，其中创业板50、创业板指、上证50表现亮眼，单日涨幅均超3%。

　　本周市场呈现出普遍回调的态势，万得全A、上证50、中证100相对抗跌，而上证380、中证1000、中证500跌幅居前。

　　概念行业

　　本周小程序、粤港澳自贸区、汇金概念涨幅居前；而长江经济带、中国国际进口博览会、低价股概念则回调较深，周跌幅均逾10%。

　　从申万一级行业看，今日全行业均有不同程度上扬，其中非银金融、计算机板块表现强势，单日涨超4%。

　　本周呈现全行业回落行情，其中金融、家用电器、TMT板块相对抗跌；而休闲服务、采掘、有色金属板块回调较深，单周跌逾8%。

　　涨跌统计

　　【上涨占比】 

　　今日上涨占比87%，较前日大幅回升，处于近一月最高水平。

　　【涨跌停】 

　　今日涨停62家，较前日有所增加；跌停31家，较前日大幅减少。

　　资金观察

　　【陆港通】 

　　10月18日，北上资金净流出6亿元，余额5705亿元。南下资金净流入2亿元，余额7191亿元。

　　【两融余额】 

　　10月18日，两融减少52亿元，连降7日，跌破7800亿元，余额7770亿元。

　　海外市场

　　隔夜美国三大股指再度收跌，道指收跌逾320点，纳指收跌逾2%。今日港股全线反弹，恒指收涨0.4%。

　　政策聚焦

　　【央行】

　　易纲：近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上，当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

　　10月19日，公开市场操作结束了连续14个工作日的停摆，央行进行了300亿元7天期逆回购操作，全部实现净投放。下周将迎来本月税期高峰，预计央行将继续开展公开市场操作，且操作力度将有所加大。

　　【证监会】

　　刘士余：鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。

　　名家论市

　　【招商证券谢亚轩】

　　根据人民银行最新公布的数据，9月末央行外汇占款余额为21.4万亿元，环比减少1193.95亿元，此为一年多以来首次出现明显负增长，这也意味着一年多以来央行首次在外汇市场中进行明显干预。央行外汇占款余额的大幅下降并非没有先兆，早在此前公布的外汇储备数据中我们便可发现，9月份单月外储减少了226.91亿美元，而根据我们的估算，真实交易变动规模约在-200亿美元（约合1400亿元人民币），基本与最新公布的央行外汇占款数据相吻合。而易纲行长日前表示：“中国央行坚持以国内优先，以国内经济为主来考虑货币政策”，在美联储加息周期背景下，稳汇率需求对于货币政策的制约出现明显减弱，中美利差也已收窄至39bp的较低水平，如果汇率出现大幅波动显然不利于国内经济以及资本市场的稳定，那么央行适时出手直接干预外汇市场也就在情理之中。此外，对于中国债券市场而言，无论是此前的定向降准，还是当前的外储减少、央行外汇占款余额下降，可能都指向了外部负面约束条件的逐步解除。

　　【广发证券廖凌】

　　港股仍存长线吸引力，但风险并未释放完——18年6月份以来，港股下跌既伴随着盈利下调，也伴随着估值收缩。从动态估值来看，目前恒指ForwardPE跌至10.7倍，已接近10年以来均值-1标准差；从静态PE来看，恒指估值在全球范围内偏低，且位于历史较低分位。但以“离岸”的风险溢价（ERP）衡量，港股面临的外部风险仍然存在，美股、美债等因素对港股产生压制。美股从“甜点区”转向“引爆点”——利率波动、政策和事件扰动等非基本面因素都可能造成美股下跌的“蝴蝶效应”；加上EPS增长预期趋于衰减，增加了未来美股下跌风险。而对于港股而言，波动风险的传导、无风险收益率上行和跨境资金流出，加剧了港股的波动。等待风险释放，静待改革政策落地——港股短期或已进入超卖，但外围风险释放压制市场情绪。国内改革政策的逐步明朗化，是促使市场企稳的重要条件。若结构性政策推出超预期，消费和科技股是很好的反弹品种。而在政策明朗之前，配置相对偏防御，如保险、消费服务、香港本地龙头、公用事业、纺织服装等。

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责任编辑：常福强