市场波动影响发行 券商集合债券型产品成“香饽饽”

　　中国基金报记者 章子林

　　今年以来，资本市场反复震荡，叠加资管新规等多方面影响，券商资管集合理财产品发行数量、发行份额正在呈现明显的下滑趋势。

　　前9月发行数量同比下滑27%

　　今年以来，券商集合理财产品发行总量下滑明显。据Wind数据统计，前三季度发行产品数量合计为4815只，较去年同期下滑27.3%。

　　分季度来看，今年前三季度发行数量分别为1769只、1587只和1459只，其中第三季度产品发行数量下降尤为明显，环比下降8.07%，同比下滑32.8%，为近三年来的新低。与此同时，第三季度期间发行数量逐月下滑，9月的发行总量只有412只，这个数字仅高于2月的351只。

　　从发行份额来看，前三季度共计发行份额1606.03亿，同比下降15.4%。其中二季度发行份额568.97亿，是三个季度中最高的，一季度发行份额为525.32亿，高于三季度的511.73亿。也就是说，第三季度无论是从发行总量还是发行份额上均为今年以来最低。按月来看，只有3月、4月和7月发行份额在200亿以上，2月和9月发行份额最低，分别为101.81亿和115.14亿。

　　债券型产品发行量独占鳌头

　　主动管理成为转型方向、叠加资管新规落地之后，净值型固收产品俨然成为券商资管的新风口。Wind数据统计显示，在券商资管今年前三季度发行的产品类型中，债券型产品无疑是今年的“香饽饽”。

　　今年前三季度，债券型产品共发行2747只，发行份额823.57亿份，其数量、发行份额都远胜于混合型和股票型产品。

　　今年以来，市场行情低迷，多家公司也推迟了混合型或是股票型产品的发行。从混合型产品来看，今年前三季度发行数为240只，发行份额为110.91亿份，股票型产品发行则更为惨淡，前三季度仅发行11只，其中1月和9月发行量为0，发行份额合计10.26亿份，且多月发行份额均不足1亿。

　　业内人士认为，债券型产品的盛行和资管新规不无关系。根据新规要求，银行理财面临破刚兑的压力，以前保本型和预期收益型产品都要终止。对于银行来说，一方面，传统理财难以为继，但是客户需求仍较大；而同时银行管理净值化产品在系统、人力、经验上都相对不足。此时，具备研发优势的券商资管就顺理成章成为银行将合作的对象。

　　而从券商资管在中国基金业协会的备案来看，绝大多数备案的产品均为固定收益类，数据显示，今年9月，券商新增备案资管产品仅有58只，其中混合类产品不到5个，绝大多数的券商资管备案的均为固收类产品。资管新规的威力仍在持续。

　　分析认为，在券商资管的主动资管类业务中，有部分“资金池业务”，主要存在于存续的大集合计划中，等这部分业务整改完成，未来主动资管发行规模才有望企稳。

责任编辑：常福强