逾九成纯债正收益 定开债基配置恰逢其时

　　来源：投资快报

　　A股赚钱机会难觅，市场上还有哪些收益相对稳健的品种可供选择？债券等固收类产品依然是资产配置不可或缺的组成部分。在资金面维持宽松、经济增长面临一定压力等因素影响下，今年债市整体回暖，或将成为投资避风港。

　　虽然近期债券违约的发生不时挑动市场的神经，但事实上整体违约水平仍然较低。相关统计显示，2018年上半年，公司信用类债券共有13家企业23只债券出现违约，涉及发行金额241亿元。截至6月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占公司信用类债券余额的比重为0.4%，不仅低于国际市场平均水平，也低于2017年末商业银行1.74%的不良贷款率水平。当前宏观经济基本面较为稳定，债券市场发行融资渠道较为畅通，债券市场不存在大规模违约的基础。

　　同时，研究机构对于债市的判断也偏向乐观。海通证券认为，债市慢牛方向不变。在资管新规和结构性去杠杆的约束下，非标融资难以大幅回升，宽信用受阻，社会融资总量难以出现明显改善，只是下行速度或会放缓。而参考以往三轮宽松周期可以发现，在信用大幅扩张，经济企稳回升之前，货币政策都会保持相对宽松，本轮债牛依然很长。

　　从市场表现来看，今年以来债券型基金的整体业绩远远跑赢权益类产品。据统计，截至8月17日，债券型基金（2018年以前成立）年内获得正收益占比达到76%，而主动管理的权益类基金这一比例只有12%。

　　记者注意到，在各类债基中，中长期纯债基金正收益占比高达96%。纯债基金专门投资债券，持有一定期限后到期还本付息，利息高于银行存款。其不参与股票投资，是债券基金中风险相对较小的品种。在当前股市不确定性较大、债市整体向好的环境下，纯债基金就成为避险资金较好的投资选择。

　　近年来，具有创新概念的定期开放型债券基金在市场上风生水起。这类产品采用封闭运作模式，不受大额赎回的影响，不用保留过多的现金，整体资金利用率更高，兼顾了流动性，受到大量投资者的青睐。

　　以此类产品数量居前的长信基金为例，该公司发行了8只纯债一年定开债券，大部分今年以来的收益率都在3%以上。数据显示，截至8月17日，其中的长信金葵纯债一年定开债券A/C，今年以来收益率分别为4.98%、4.71%。长信富平纯债一年定开债券A/C，今年以来收益率分别为3.91%、3.64%。值得一提的是，该基金运作期已满两年，将于8月22日开放，有意向配置固收类产品的投资者可重点关注。

　　据了解，长信基金在固收领域有扎实的投研积淀，具有良好的市场口碑。该公司固定收益投资不依靠风险偏好的提升获取高收益，追求风险调整后的收益最大化。从过往业绩来看，该公司固收类产品中长期表现突出。海通证券《基金公司权益及固收类基金绝对收益排行榜》数据显示，截至2季度末，长信基金固定收益投资近五年回报率为60.17%，在65家中排名第4。

　　又如，同样发行了不少定开债基产品万家基金。公司旗下万家安弘纯债于8月20日开放申购。数据显示，截至8月17日，万家安弘A、万家安弘C今年以来收益分别为4.33%、4.21%，均高于银河同类定开债基。自成立以来，万家安弘A取得了5.00%的收益率，万家安弘C取得了4.81%的收益率。

　　万家安弘基金经理苏谋东表示，站在当前时点，我们认为债券向好的逻辑未变，债券行情将在各品种之间轮动展开。政策作用下，信用基本面有望出现实质性改善，信用利差仍有压缩空间，且当前绝对收益率水平难言高估。

　　业内人士指出，现在市场上定开债基的封闭期从3个月到5年不等。投资者对流动性的要求不一样，可以根据自己的现金流状况，选择合适的产品。很多定开债基的开放期都不长，有些只有10-20天，有申购意愿的投资者要注意在开放期及时进行申购，过了开放期想申赎只能等到下一个开放期了。

责任编辑：陶然