安踏确认向Amer发出收购初步意向 券商恐摊薄利润率

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，安踏（02020）确认向芬兰体育用品商Amer发出收购初步意向，安踏股价昨跌9.2%。投资界普遍认为收购可与安踏现有产品组合产生协同效应，惟指安踏利润率将受摊薄，并担心因此产生的资金压力。

　　瑞信忧无海外管理经验

　　安踏昨跌至33.25元，成交额达9.9亿元，显示投资者对收购的担忧。瑞信发表报告称，其投资者对收购的反馈观点不一，大多数认为Amer品牌知名度高，相信其大中华业务增长潜力可配合安踏现有品牌组合发展，但担心安踏并无海外业务管理经验，令后续营运产生不确定性。包括德银及汇证等在内的券商也提及，收购将拖低安踏利润率，并料安踏因此产生融资需求。

　　不过，券商仍为安踏保驾护航，对其普遍维持“买入”评级及目标价。富瑞发表报告称，尽管存在利润率下跌及融资压力等利淡因素，认为收购可增加安踏于中国市场的品牌组合并令其业务全球化，对公司策略层面影响正面。该行并引述安踏管理层指，冀持有逾5成Amer股权，所需资金主要通过银行贷款解决，不倾向进行股权融资。瑞信以收购50%股权计算，料安踏需额外融资115亿元人民币。

　　德银护航指收购价不俗

　　德银认为，每股40欧元的收购价是“不错的价钱”，相当于Amer明年预测市盈率25倍，虽高于Amer预测市盈率，但远低于运动同业、尤其是户外装备同业估值，据该行统计，Nike及Adidas同期预测市盈率为31.3倍及25.2倍。预期收购不会显著影响安踏经营溢利增速，并将为公司带来额外30%的经营利润。

责任编辑：马婕